Банк России снизил ключевую ставку до 7,5%


На сегодняшнем заседании Банк России ожидаемо снизил ставку на 0,25 п.п. до 7,5%. Главная интрига заключалась в тональности комментариев регулятора и уровне нового прогноза по инфляции:

  1. умеренные комментарии закрепляли текущие настроения участников рынка — ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки в конце года;
  2. более мягкая — «голубиная» риторика могла скорректировать прогнозы рынка и подогреть ожидания ускоренного снижения ставки (по текущему консенсус-прогнозу Reuters только 35% экспертов ожидают повторного снижения в 3 квартале и 75% до конца 2019 года).

В результате комментарии оказались мягкими. Несмотря на то, что ЦБ незначительно понизил прогноз инфляции с 4,7%–5,2% до 4,2%–4,7% (прогноз МЭР 4,3% остается вблизи его нижней границы), регулятор заявил о возможности повторного снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний.

Ожидается, что на конец 2019 года ключевая ставка составит 7,25%.

На состоявшемся заседании ЦБ понизил и прогноз экономического роста с 1,2%–1,7% до 1%–1,5%, констатируя, что экономическая активность находится ниже его ожиданий.

Возможность повторного снижения ключевой ставки и понижение прогноза роста ВВП свидетельствуют о том, что в понимании ЦБ риски замедления роста экономики увеличились и в перспективе могут превалировать над рисками ускорения инфляции.

Банк России продолжает опасаться реализации внешних экономических и геополитических рисков. Хотя, по мнению ЦБ, пересмотр прогнозов монетарной политики ФРС несколько снижает риски оттока капитала с развивающихся рынков.

ЦБ повысил прогноз по ценам на нефть (до $65 с $60 за баррель) и по профициту счёта текущих операций (до $98 млрд. с $88 млрд.), что также свидетельствует о некотором снижении внешних рисков. Прогноз оттока капитала из частного сектора увеличен (до $50 млрд. с $35 млрд.), что скорее следствие крупного оттока за первые пять месяцев года ($35,2 млрд.).

Опираясь на текущую риторику ЦБ, а также на недавно обновленный прогноз по инфляции (до 4,2% на конец года), аналитики ПСБ считают, что повторное снижение произойдет в сентябре 2019 года. На конец 2019 года ключевая ставка составит 7,25%.

Источник: Публичное акционерное общество «Промсвязьбанк».