РАЛЛИ ПЛАТИНЫ
Рынок платины демонстрирует необычную динамику. Долгие годы платина проигрывалазолоту по доходности, и только в 2025 году металл резко подорожал. Например, в сентябре2025-го цена платины впервые с апреля 2013-го преодолела отметку 1600 долларов за унцию. С начала 2025-го она выросла почти на 81%, уступив серебру (82%), но значительно опередив рост золота (около 60%). Однако ралли идет на фоне общегоподорожания драгоценных металлов, а цена платины все еще далека от историческихмаксимумов 2008 года – 2300 долларов за унцию.
«Последние 12 лет платина и правда значительно уступает золоту. Оба металла пересеклись в цене на одном уровне в 1680 долларов 23 января 2013 года. С тех пор платина снижалась в цене вплоть до мая 2025 года, пока не разыгрался спекулятивный бум на золото, который вовлек в эту гонку всю линейку драгметаллов», – отмечает Ольга Мещерякова, генеральный директор управляющей компании «Перамо Инвест».
Основные факторы, влияющие на цену платины, – промышленный спрос, структура добычи и инвестиционный интерес. Ольга Мещерякова подчеркивает, что динамику металла определяет сложная комбинация параметров, где промышленный спрос является доминирующим, но ослабевающим, а инвестиционные потоки не компенсируют эту слабость. Ключевой негативный фактор – электрификация транспорта: рост продаж электромобилей напрямую сокращает рынок каталитических нейтрализаторов для двигателей внутреннего сгорания и создает долгосрочное структурное давление на цены.
«Платина так и не стала «вторым золотом», потому что в первую очередь это промышленный, а не инвестиционный металл», – считает эксперт.
НЕ АВТОРЫНКОМ ЕДИНЫМ
С 2015 года спрос на платину стагнировал при стабильном объеме добычи, что держало котировки в боковом тренде, отмечает Никита Бредихин, ведущий инвестиционный аналитик Go Invest.
«Ключевым фактором роста стоимости платины является ее дефицит, – подчеркивает он. – Сейчас накопленный дефицит составляет около 36% от годового производства. В основномон вызван падением добычи в ключевом регионе – ЮАР».
Запасы платины также сокращаются: по данным эксперта, они упали с 4,7 млн унций в 2023 году до 3 млн к настоящему моменту, что усиливает давление на цены.
Рост цен на платину и палладий нельзя объяснить повышением промышленного спроса, в частности, со стороны автопроизводителей, считают некоторые эксперты. Наоборот, этотфактор сейчас не оказывает заметного влияния. Основная причина – выравниваниеценового разрыва, который ранее сформировался между этими металлами и золотом.После продолжительного периода отставания платина и палладий начали сокращать разницу в стоимости. При этом ювелирная отрасль все активнее предлагает платину как достойную альтернативу подорожавшему золоту – металл, сохраняющий благородный статус, но временно более доступный по цене.
ТАК И НЕ СТАЛ «УБЕЖИЩЕМ»
Платина давно считалась перспективным инвестиционным металлом, однако на деле она не стала универсальным защитным активом.
«Стоимость платины привязана к экономическим циклам: в кризис промышленность замедляется, спрос на платину падает, а спрос на золото как на защитный актив растет», – напоминает Ольга Мещерякова. И правда, металл широко используется на современныхавтомобильных и химических производствах.
К тому же у платины нет постоянного покупателя в виде мировых центральных банков.Никита Бредихин считает, что металл не подходит в качестве резервного актива для накопления ЦБ РФ.
«Только 9% платины используется в инвестициях, остальное – в промышленности, – говорит он. – В то время как для золота этот показатель достигает 89%, то есть на промышленность приходится лишь около 11% спроса. В основном из-за того, что, помимо классических свойств резервных активов в виде защиты от инфляции и рисков фиатных валют, постоянства спроса и низкой волатильности, присутствуют и промышленные свойства: высокая цикличность и зависимость от структуры спроса».
В результате платина оказалась малопривлекательной для консервативных портфелей: ейнедостает исторической роли и ликвидности.
Рынок платины очень мал, указывают аналитики. Именно поэтому любые сдвиги в спросесо стороны инвесторов приводят к более резким колебаниям цен на металл, когда участники рынка ищут альтернативу золоту и серебру. К тому же, с точки зрения обычных инвесторов, платина уступает золоту в «бренде безопасности». Ее редко покупают для «убежища» при кризисах, потому что она сложнее продается и хранится.
ТОПЛИВО ЗАВТРАШНЕГО ДНЯ
«Зеленая» экономика – главный шанс платины на восстановление, так как она являетсяключевым компонентом в электролизерах для производства «зеленого» водорода в топливных элементах для автомобилей и энергосистем. Однако массовый переход на водород займет годы, если не десятилетия», – считает Ольга Мещерякова.
Водородные технологии постепенно становятся значимым «потребителем» металла. По оценкам World Platinum Investment Council, к 2030 году спрос на платину в добыче чистого водорода может достигнуть почти 900 тыс. унций – более 25 тонн. То есть в перспективе «зеленая» экономика способна сильно увеличить промышленный спрос.
Аналитики сходятся во мнении, что платина получит выгоду от водородного тренда лишьпостепенно: сначала спрос вырастет на электроэнергию и электролиз, а затем – на подвижные топливные элементы. По сути, платина заинтересована в любой «зеленой» технологии, но ее роль останется вспомогательной в ближайшее десятилетие.
Платину пока продолжают воспринимать в первую очередь как технологический продукт, а не как защитный актив для сбережений
ДОБЫЧА И ДЕФИЦИТ
На рынке платины немного игроков. Основным производителем является ЮАР – на нее приходится 74,3% мировой добычи в последние годы. Одну десятую объема производит Россия – второй по величине поставщик. Оставшийся рынок делят Зимбабве, Канада и США с долями 8, 3 и 2% соответственно.
«Россия играет важную роль на мировом рынке платины. При этом внутрироссийскоепотребление металла остается незначительным, а более 90% добытой платины продаетсяна экспорт», – отмечает Ольга Мещерякова.
К настоящему времени ситуация на рынке склоняется к дефициту. По данным компанииJohnson Matthey, в 2025 году мировое производство платины может сократиться примернона 2% – 0,8 млн унций, тогда как потребление при этом незначительно снизится. «Норникель», основной производитель платины в России, прогнозирует недостаток на уровне 0,2 млн унций в текущем году. Причины дефицита приводит Никита Бредихин: снижение добычи в ЮАР из-за перебоев в электроснабжении, наводнений и забастовокрабочих.
Таким образом, в ближайшие годы дефицит платины более вероятен, чем перепроизводство.
Промышленный спрос при этом показал снижение относительно уровней 2024 и 2023 годов, а значит, давление дефицита может поддерживать цены вверх. По мнению ряда аналитиков, при сохранении нехватки металла на рынке цена платины со временем может превысить 2400–2600 долларов за унцию.
НИША ИЛИ ПЕРСПЕКТИВА
В России для частных инвесторов доступны лишь ограниченные инструменты, связанные с платиной. С конца 2024 года на Московской бирже торгуется контракт на платину с расчетами «завтра», где минимальный лот – 1 грамм. Однако ликвидность этого рынка крайне низка: среднедневной оборот в июле 2025 года составлял около 11 млн рублей – против 3 млрд рублей для золота в тот же период. Иными словами, заявки по платине исполняются редко – и одна крупная сделка может существенно сдвинуть цену.
Другой способ – обезличенный металлический счет (ОМС). Банки позволяют открытьОМС с минимальной пороговой суммой около 0,01 грамма. Это удобно, но стоит учитывать недостатки: в отличие от депозитов, вложения в ОМС не страхуются государством, и при банкротстве банка инвестор рискует потерять средства.
Возможна покупка физического металла или монет из платины, но на практике этосложно. Слитки можно приобрести лишь в некоторых отделениях крупных банков, их весобычно составляет 5 граммов, 100 граммов и 3 килограмма, многие кредитные организациипродают слитки из платины только по специальному заказу. Спред, или разница междуценой покупки и продажи, при этом очень велик и доходит до 13–19%. Платиновыепамятные монеты Банка России выпускаются редко и практически не встречаются в продаже; найти их можно только через узкие дилерские сети или аукционы.
В целом сегмент инвестиций в платину остается нишевым в России. Массовому спросу мешают «промышленный» имидж металла и недостаток инструментов. Платину пока продолжают воспринимать в первую очередь как технологический продукт, а не как защитный актив для сбережений. Как правило, розничные инвесторы предпочитают проверенную двойку: золото и серебро. В итоге платина пока остается экзотикой для российской аудитории, но имеет хорошие перспективы, считают эксперты.
БОГДАН ЗВАРИЧ, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ:
«На наш взгляд, пока платина по интересу со стороны физлиц существенно уступаетзолоту. Причин здесь несколько. Основная – в том, что золото всегда на слуху, имеет менее волатильную динамику, более ликвидно и в большей степени ассоциируется с защитным активом по сравнению с платиной и другими драгметаллами. В результате, когда встает вопрос о сбережении средств через вложения в драгметаллы, в большинстве случаеввспоминают про золото. Плюс к этому золото давно сформировало многолетний устойчивый восходящий тренд и в последние годы регулярно обновляет исторические максимумы. Тогда как восходящий тренд в платине сформировался фактически в мае текущего года. В такой ситуации более низкий интерес к платине выглядит логичным.
В среднесрочной перспективе платина имеет хороший потенциал для роста. Способствовать этому будут сохранение дефицита металла на рынке, возможная активизация спроса со стороны автомобильной промышленности на фоне снижения субсидий в рамках «зеленой» повестки в США, а также спрос на инструменты, позволяющие хеджировать риски по доллару, которые растут на фоне дефицита госбюджета и проблем с госдолгом в Штатах. Под действием данных факторов ожидаем выхода котировок платины к концу этого – началу следующего года в район 1800 долларов за унцию. В перспективе 2026 года, по нашим оценкам, возможен подъем цен на платину до 2100 долларов за унцию».
Изображение на обложке — Brian A Jackson/Shutterstock/FOTODOM