В этой статье разберёмся с ситуацией на валютном рынке в России — его особенностях и изменениях рыночных условий, а также обсудим наиболее вероятную динамику курса рубля — основного экономического индикатора нашей страны. Поехали!

12 ноября
Денис Попов
Эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ

«Вечнозелёная» тема

На протяжении всей истории современной России обменный курс рубля к доллару США — наиболее волнующая экономическая тема для всех социальных слоёв россиян. Впрочем, история сама учит нас экономике: например, после кризисов 1998, 2008 и 2015 годов все мы, независимо от нашего желания, узнали и ощутили на своей шкуре, что такое девальвация, а некоторые даже окрестили её деноминацией.

Тем не менее, информационного шума о «баксах под матрасом» сейчас мы слышим гораздо меньше, чем лет эдак десять назад. Во-первых, сказывается излишнее внимание, оказанное этой проблеме ранее, и заголовками статей про «бешеное падение рубля» уже никого не удивишь. Во-вторых, «лихие» уже прошли, и открытой валютной спекуляцией на каждом углу уже никто не занимается: хочешь играть — заводи брокерский счёт. И, в-третьих (и как нам кажется, это самая главная причина), — Центробанк РФ в последнее время ведёт более понятную политику относительно обменного курса. Чуть позднее вкратце расскажем о ней.

Вниз, вверх, вниз, вверх — как Fatality в Mortal Kombat

Двадцатый год мы, наверное, запомним на всю жизнь, и ещё долго будем вспоминать, причём чаще всего недобрым словом. Конечно же, события, происходящие в мире, а также особенности международных отношений в этот период не могли не сказаться на курсе валют.

В марте, когда весь мир был в панике насчёт COVID, а цены на нефть были чуть ли не отрицательными (да-да, не на саму нефть, а на фьючерсы, но зато как звучит), курс резко поднялся на весьма немалые 20% с 62 до 82 рублей за доллар. После этого, как показывает практика, наступает временная стабилизация, что и произошло, как мы видим. Более того, рубль даже «отыграл» часть потерь и укрепился на отметке в 68-70 рублей за «вечнозелёный» в июне. И вроде бы всё шло неплохо, но к осени ситуация на рынках вновь изменилась и опять не в лучшую сторону. Пойдём дальше.

Если бы астрологи предсказывали будущее валютных рынков, то они бы грозным голосом говорили: «Август — традиционно неблагоприятный месяц для рубля», — и были бы правы, вот только мистика, звёзды и ретроградный Меркурий здесь ни при чём: на протяжении долгих лет такое бывает очень часто, если в августе происходит что-нибудь неприятное на международной арене.

Так было и в этом году: угроза пресловутой «второй волны» ощутимо снизила спрос на валюты развивающихся стран, в частности, на нашу национальную. Помимо общемировых проблем, добавились ещё и политические: ухудшение отношений с Западом и перспектива введения новых экономических санкций пошатнули рубль достаточно для того, чтобы он снова начал слабеть по отношению к доллару.

Добавим для «фулл-хауса» и полной картины некоторые экономические причины падения рубля.

Снизилась поддержка курса рубля со стороны собственных денежных властей.

Как нам известно, выручка от продажи нефти — главный источник доходов нашей страны. Так вот, когда цены на нефть опускаются ниже пограничного уровня, который определён в бюджете, Минфин и Центробанк начинают распродавать свои валютные резервы, дабы поддержать рубль и замедлить его падение. При высоких же ценах на нефть происходит обратная ситуация — ЦБ и Минфин покупают валюту. Такие операции финансисты называют валютными интервенциями.

Так же всё было и этим летом. Благодаря росту цен на нефть до невысокой, но более менее приемлемой отметки в 40$ за баррель, Центробанк ощутимо сократил объём продажи валюты (для того, чтобы закупать её, цены на нефть должны быть ещё выше): с 10-11 млрд. руб. в день в июне до примерных 3 млрд. руб. в августе.

Вырос спрос на иностранную валюту на рынке.

Так как рубль окреп, нам с вами получилось немного ослабить пояса и прикупить немного айфонов/машин/других вещей, а, значит, вырос спрос на товары потребления, в том числе импортные. На фоне снижения объёма продажи валюты со стороны властей спрос на валюту закономерно вырос.

Провалы цен на нефть в сентябре

Опять же, в связи с пандемией и нестабильной ситуацией в мире, цены на нефть краткосрочно «гуляли», правда, достаточно быстро восстановились до прежних показателей (40$ и более) — это явление называется волатильностью.

В результате вышеописанных обстоятельств мы имеем то, что имеем: резкую девальвацию рубля в конце сентября опять к тем же 80 руб. за доллар, как это было в марте. Ниже мы привели график обменного курса, который прекрасно иллюстрирует это.

Но и это ещё не конец. Вот, что было дальше:

  • ЦБ объявил о дополнительной продаже валюты на бирже с 01.10.2020 г. (всё согласно правилу валютных интервенций);
  • Правительство РФ порекомендовало госкорпорациям избавиться от избытка запасов иностранной валюты, что они, собственно, и сделали.

В результате этих действий в начале октября курс рубля стабилизировался, а затем даже незначительно подорожал.

Казалось бы, этого было достаточно! Но вот опять в конце октября страхи и сомнения на финансовых рынках усилились, вызвав новое падение цен на нефть и возврат курса доллара в 80 рублей. С чем это связано? Да всё с той же пандемией, как и раньше, но только в этот раз ещё добавилась и неопределённость в связи с результатами выборов в США.

Как жить дальше

Экономистов, конечно, не удивила столь выраженная волатильность. Что касается пандемии, общий масштаб её последствий до сих пор не ясен, а выборы президента Соединённых Штатов волнуют мировую экономику уже далеко не впервые.

Эти факторы не дают никакой определённости, и трактовать их влияние можно по-разному. Какой-то один чёткий прогноз курса рубля однозначно дать нельзя, иначе это будет уже астрология.

Более того, многие прошлые прогнозы не один раз существенно пересматривались, и в этом нет ничего страшного. Например, самый распространённый прогноз на конец июня в марте составлял 78 руб. за доллар, а в апреле он уже был другим — 70 руб.

Даже месяц назад средний прогноз показывал, что курс в конце года составит примерно 74 руб. за доллар, а самый популярный прогноз — 72 руб.

Значит ли это, что ведущие банки и компании, использующие эти прогнозы, «переобулись в прыжке»? Ничуть! Посмотрите на примере последних месяцев, как всё меняется. Выборы в США вот-вот завершатся, нефть колеблется, а с пандемией всё ещё ничего не понятно.

Вот чего мы ждём в ближайшее время. До конца года власти по-любому оставят за собой контроль за курсом рубля:

  • отсутствие ощутимого изменения цен на нефть (на 20%);
  • ЦБ РФ продолжит продавать валюту до конца года;
  • На фоне слабого потребительского спроса в условиях «второй волны» COVID снизится импорт, не будет выездного туризма.

Контроль за ситуацией со стороны властей означает, что шансы на закрепление курса выше 80 руб. до конца года крайне малы.

Если вы хотите быть в курсе того, что происходит с рублем, подписывайтесь на телеграмм-канал аналитиков ПСБ, где они регулярно рассказывают о динамике национальной валюты и дают свои прогнозы по дальнейшему движению курса.

Напишите что-нибудь и нажмите Enter