Прошедший год ознаменовался значительными переменами на фондовом рынке как с точки зрения оценки активов, так и с точки зрения инфраструктуры. Но в то же время поведение населения не претерпело значительных изменений: безработица осталась на низком уровне, а значит, доходы на макроуровне стабильны. Резким изменением для банковской и платежной систем России стал факт фактически мгновенного отказа от валют недружественных стран – это прежде всего заметно по снижению валютных депозитов, доля которых упала с 25-процентного уровня последних трех лет до 10% в начале 2023 года.
Снижение депозитов в банковской системе никак не отразилось на общем уровне владения населением иностранными валютами. Резко растет объем валютных сбережений на счетах в иностранных банках, при этом абсолютное количество валюты на руках у населения тоже достигло рекордных максимумов, увеличившись за год на 30 млрд долларов. C точки зрения диверсификации валютные сбережения должны присутствовать в портфеле любого человека. Простое объяснение данному факту находится в структуре нашего товарооборота февраля 2022 года, примерно 40% которого приходилось на импорт. Поэтому логично держать определенную часть своих сбережений не в национальной валюте.
Почему зарубежные счета – это риски?
Тем не менее наличие валюты на зарубежных депозитных или брокерских счетах имеет ряд негативных моментов.
Во-первых, непредсказуемая надежность инфраструктуры, контрагента и страны. Тренд последнего года – массовое открытие счетов в странах с экономикой слабее российской. В случае наступления кризисных времен счета могут быть заморожены «до лучших времен».
Во-вторых, обязанность самостоятельно отчитываться о движении средств и наличии зарубежных счетов в налоговую инспекцию, что может повлечь много сложностей.
В-третьих, отсутствие инвестиционных возможностей: значительная часть зарубежных вложений не инвестируется, а лежит на счетах, проигрывая инфляции.
В-четвертых, низкая ликвидность и высокие затраты. Валюта на зарубежных счетах в случае необходимости не сможет быть оперативно обналичена. Транзакционные комиссии и курсы пересчета могут составить значительную часть расчетов.
Валютные решения на российском рынке
Российский фондовый рынок не стоит на месте, он развивается и адаптируется к новым реалиям. В прошлом году появился новый сегмент инструментов для инвестирования – облигации российских компаний, номинированные в юанях, но при этом расчеты осуществляются в двух валютах: либо в рублях, либо в юанях. Валюта Поднебесной – дружественная, перспективная, интерес к ней у инвесторов растет все сильнее. Экономика Китая динамично развивается: темпы роста составляют 4–5% ежегодно. Китай также является основным торговым партнером России: большинство товаров, которые у нас на полках, импортируется из Китая, поэтому и формирование сбережений в китайской валюте – вполне логичный шаг.
Еще один интересный сегмент – это так называемые замещающие облигации российских эмитентов. Внешние рынки кредитования на протяжении многих десятилетий были одними из основных с точки зрения поставки валюты для российских компаний. В прошлом году взаимосвязь с внешним рынком оборвалась, и облигации, которые выпускали наши компании за рубежом, оказались заморожены. Выплаты по ним – купоны и само «тело» облигации при погашении – не поступают инвесторам в России или поступают с определенными трудностями.
Для целей защиты прав инвесторов-россиян многие компании, в частности «Газпром», ЛУКОЙЛ, выпустили замещающие облигации. Инвестор, владея облигацией в зарубежном контуре, имеет право получить такую же облигацию в России с одним лишь исключением, что расчеты по ней будут производиться в рублях, но купоны, «тело» и все другие условия в виде выплат оферт будут неизменными. Данные инструменты в ближайшее время будут увеличиваться как в количестве, так и в объеме. Мы ожидаем, что большая часть данных бумаг окажется в российском периметре, так как примерно 50% всех валютных облигаций принадлежала россиянам.
По облигациям в юанях средняя доходность составляет 3,5–4,5%. В то же время в самом Китае доходность государственных облигаций в юанях ниже –примерно 2%. Таким образом, премия российских компаний, таких как «Роснефть», «Норникель», «Полюс Золото», над китайским безриском составляет 1,5–2%. В замещающих облигациях доходность чуть повыше – 6–8% с учетом безрисковой ставки (государственных облигаций) на уровне 3–3,5%. Например, бумаги ЛУКОЙЛа, «Совкомфлота», «Газпрома», Россельхозбанка, «Металлоинвеста». Премия же российских облигаций – 2–4%.
Как взять курс на восток?
Управляющая компания ПСБ запустила открытый паевой инвестиционный фонд «Курс на Восток» – готовое решение, в состав которого входят облигации российских компаний, номинированные в юанях, а также замещающие облигации в валюте. Данный фонд предлагает хорошую альтернативу инвестициям в зарубежные счета, мгновенную ликвидность без рисков инфраструктуры и транзакционных издержек. Огромным преимуществом ОПИФ являются налоговые послабления для долгосрочных инвесторов. В частности, все приходящие внутрь фонда купоны не облагаются налогами. Все данные доходы реинвестируются и капитализируются в стоимость пая. При погашении нужно заплатить налог на прибыль, но после трех лет удержания можно подать на налоговый вычет, который в УК ПСБ автоматизирован.
На российском рынке теперь имеется достойная безопасная альтернатива для накопления и инвестирования в валюте.
Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «ПРОМСВЯЗЬ». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00096 от 20.12.2002 выдана ФКЦБ России. Лицензия профессионального участника ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-10104-001000 от 10.04.2007, выдана ФСФР России. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Курс на Восток». Правила фонда зарегистрированы Банком России 15.12.2022 за № 5223. Агент по выдаче и погашению инвестиционных паев: ПАО «Промсвязьбанк». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 177-03816-100000, выдана ФКЦБ России 13.12.2000.
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Перед приобретением инвестиционных паев необходимо внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом предусмотрены надбавки и скидки к расчетной стоимости инвестиционных паев. Взимание надбавок и скидок уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Представленный материал и указанная в нем информация не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями.
Фото обложки: thanaong/Shutterstock/FOTODOM