После роста сделок в начале года в II квартале произошло их существенное сокращение: большинство были приостановлены из-за геополитической ситуации, инвесторы предпочли взять паузу, чтобы оценить, как вводимые санкции повлияют на целевые рынки для стартапов. Кроме того, колебание курсов валют и ключевой ставки заставили инвесторов задуматься о пересмотре своих портфелей и инвестиционных стратегий. Тем не менее уже в III квартале инвестиционный рынок начал постепенно восстанавливаться.
«Российский венчурный рынок всегда был довольно специфичным в сравнении с американским, европейским или израильским: небольшое количество инвесторов, существенную долю занимает финансирование с государственным участием, минимальный объем сделок по продаже стартапов стратегическим покупателям, – объясняет Павел Никонов, инвестиционный директор «ПСБ Инновации и Инвестиции». – Кроме того, остается открытым вопрос, какие сделки считать российскими: многие стартапы регистрируют компании за рубежом, некоторые из них также физически открывают там международные офисы и перемещают команду».
По мнению эксперта, стартапу, ориентированному только на российский рынок, довольно сложно привлечь инвесторов, поскольку не во всех сегментах рынка есть достаточный объем спроса, чтобы создать компанию с капитализацией в 1 млрд долл. и удовлетворить «аппетит» венчурного инвестора по доходности.
KPI для инвестора
Вот как описывал венчурное инвестирование в журнале Forbes в 2017 году Джонатан Джиллбэнкс, на тот момент управляющий директор департамента инвестиционной деятельности Sberbank CIB: «Есть два основных способа инвестирования. Очевидно, что это могут быть вложения в сектора, которые уже имеют показательную историю на других рынках и могут иметь успех на российском рынке, либо инвестиции в радикально новые направления бизнеса с высоким потенциалом. Так, например, сервис «Яндекс.Такси» воспроизводит модель Uber, и его успех строится на широком присутствии «Яндекса» в российском интернет-пространстве. С другой стороны, мы видим зрелые российские компании, которые экспортируют собственные технологии, такие как «Лаборатория Касперского» и Luxoft».
Джонатан Джиллбэнкс отмечает высокую активность инвесторов по тем рыночным предложениям, которые хорошо подходят для распространения через интернет (онлайн-платформы Profi.ru, CarPrice, Cian.ru) – они дают лучшее понимание рынка услуг и ценообразования.
Бизнес-ангелы и инвестиционные фонды во всем мире интересуются также биотехнологиями и здравоохранением. Привлекают к себе внимание и компании, использующие прорывные технологии. Речь идет о платформах типа маркетплейсов, которые разрушают старые модели дистрибуции и дают пользователям большие возможности и прозрачность операций. Единорогом также может стать стартап, работающий в новой экономике, например на блокчейн-технологии.
Как отмечает генеральный директор производителя специй и приправ Peppermania Андрей Емец, большинство венчурных стартапов связано с IT-разработками и сервисами. А предсказать, что предложенная идея «выстрелит» и станет будущим WhatsApp, очень сложно: шанс 1 из 100.
Чуть менее категоричен Анти Данилевский, СЕО и основатель Kick Ecosystem. По его мнению, результат венчурных инвестиций можно считать хорошим, когда из десяти проектов семь «умирают», два приносят хоть какой-то доход, а один кратно окупает все прочие. Эксперт говорит, что сейчас пытается привлечь инвестиции в свой проект – платформу цифровых финансовых активов. По его словам, платформа Kick Ecosystem, запущенная два года назад, в 2021-м заработала порядка 1 млн долл. Клиентами стали компании и физические лица из более чем 80 стран мира.
Андрей Емец выделяет несколько требований, которым сегодня должен соответствовать российский стартап, чтобы привлечь инвестиции: возможность реализовать идею на международном рынке, быстрая скорость подключения пользователей или клиентов, значимость решаемой задачи, высокий темп роста выручки.
Анти Данилевский отмечает, что рынок стартапов в России получит мощный импульс, если венчурные фонды с государственным участием, такие как РФПИ (Российский фонд прямых инвестиций), РВК (Российская венчурная компания), Фонд Бортника начнут работать в соответствии с KPI по инвестированию. Тогда в отчетности фонда будет видно, какое количество стартапов он проинвестировал, сколько из них находятся на стадиях pre-ssed, seed, MVP.
Пока же в России открывается несколько десятков венчурных фондов в год. Для взлета перспективных стартапов этого явно недостаточно.
К тому же в 2022 году произошли большие изменения, что привело к уходу из страны крупных игроков и сокращению инвестиций. Участники дискуссии «Венчурный рынок в новой реальности», которая прошла в июне, высказывали разные точки зрения, однако большинство настроены оптимистично. Да, российских стартапов, ориентированных на Запад, станет меньше. Вектор развития отечественного венчура с большой долей вероятности повернется в сторону рынков Ближнего Востока и Азии. Кроме того, должна усилиться роль государства или окологосударственных институтов развития, которые будут помогать перспективным молодым компаниям ускоренно внедрять инновации, отвечающие запросам рынка. Таким образом, при правильно выстроенной экосистеме в РФ может появиться новая венчурная бизнес-модель, способная взращивать собственных единорогов.
ЕДИНОРОГАМИ НАЗЫВАЮТ ПЕРСПЕКТИВНЫЕ СТАРТАПЫ, КОТОРЫЕ В ТЕЧЕНИЕ НЕСКОЛЬКИХ ЛЕТ СМОГЛИ ДОСТИЧЬ КАПИТАЛИЗАЦИИ В 1 МЛРД ДОЛЛ.
Стадия pre-seed (предпосевной раунд). Первая стадия проекта, когда в стартап инвестируют собственные средства его создатели. Используются также средства от FFF: family, friends, fools – семьи, друзей и… «глупцов», то есть бизнес-ангелов, которые верят в проект, не имея никакой финансовой модели для оценки стартапа, а исходят из своего опыта и интуиции.
Стадия seed (посевной раунд). Деньги нужны для того, чтобы завершить разработку прототипа или довести его до требований рынка. Итогом раунда должен стать финальный релиз продукта. На этой стадии привлекают от 25 тыс. до 1 млн долл.
Стадия MVP (Minimum Viable Product, «минимально жизнеспособный продукт») – это самая ранняя версия продукта, у которой есть минимальный набор функций, достаточный для презентации публике и проверки на первых потребителях. По данным Startup Genome Report, около 92% инновационных проектов закрываются в первый год существования. Одна из причин – отсутствие тестирования гипотез на старте. Именно стадия «минимально жизнеспособный продукт» позволяет проверить несколько гипотез и получить достоверную обратную связь от пользователей.
Венчурные инвестиции – инвестиции в компании, находящиеся на ранних стадиях развития. Такие инвестиции считаются высокорискованными. По словам Джонатана Джиллбэнкса, около 80% компаний, в которые вкладывают деньги бизнес-ангелы, ожидает провал.
Бизнес-ангел – частный венчурный инвестор, дающий финансовую и экспертную поддержку компаниям на ранних этапах развития. Термин появился в 1978 году. Так стали называть частных лиц, вкладывающих личные средства в перспективные проекты. До этого понятие «ангел» обозначало ценителей искусства, финансировавших театральные постановки.
Павел Никонов, инвестиционный директор «ПСБ Инновации и Инвестиции»:
«Санкционное давление не оказало сильного влияния на российский венчурный рынок ввиду его изначальной специфичности. Инвесторы, которые вкладывались в российские стартапы в последние годы, уже были адаптированы к российским условиям, поэтому их не смущают существующие риски в виде падения объемов ВВП, снижения платежеспособности населения, а также риски, связанные с привлечением капитала и продажей компаний. Инвесторы, напротив, видят новые возможности в текущей ситуации: с уходом из России иностранных игроков освободились новые ниши как в реальном секторе экономики, так и в сфере высоких технологий. Очевидно, что на месте по сути монополиста Booking.com должен появиться российский крупный игрок. К примеру, «Яндекс» развивает «Яндекс.Путешествия», МТС купила сервис бронирования гостиниц bronevik. Другой пример: VK Group запустили маркетплейс приложений RuStore, откуда пользователи телефонов на базе Android могут скачать приложения российских компаний, удаленные из GooglePlay. Это своего рода альтернатива маркетплейсу приложений от Google».
Истории успеха
Примеры успешных запусков проектов с привлечением инвестиций на российском рынке все же есть. Нередко, прежде чем выйти на значительные вложения, новички проходят отбор в акселерационных программах, где получают несколько первых миллионов рублей. Инфраструктура поддержки и развития стартапов в России активно развивается последние 10–15 лет. На этом поле играют и государственные структуры, и крупные корпорации, и частные инвесторы. Вот лишь несколько примеров.
«Город без границ»
Екатеринбургский проект привлек 6,8 млн руб. на создание приложения для мобильных устройств. В нем будут отображаться особенности городского ландшафта и доступность среды для людей с ограниченными возможностями здоровья.
Источник финансирования: венчурный фонд «Молодежная предпринимательская инициатива».
MindGap
Челябинский стартап получил1 млн руб. для запуска образовательного чат-бота. Это своеобразный тренажер, который формирует у пользователей полезные привычки, касающиеся режима сна и бодрствования, здорового питания, тайм-менеджмента.
Источник финансирования: венчурный фонд «Молодежная предпринимательская инициатива».
«Убиратор»
За последние два года сервисуправления отходами, основанный в 2017 году студентом МФТИ Никитой Никишкиным, привлек 170 млн руб.
Источник финансирования: фонд «ТилТех Капитал», основатели – совладелец сети «ВкусВилл» Андрей Кривенко, председатель совета директоров ГК «Агама» Юрий Алашеев, председатель совета директоров компании «ХимРар» Андрей Иващенко.
Sciberia
Якутский разработчик нейросети для анализа медицинских изображений получил 150 млн руб.
Источник финансирования: фонд «Восход» инвестиционной компании «Интеррос» миллиардера Владимира Потанина.
Acronis
Сергей Белоусов и Илья Зубарев в июле 2022 года собрали для своей компании – разработчика ПО для защиты данных – 250 млн долл. Правда, они основали стартап еще в далеком 2003 году в Сингапуре. Итогом 19 лет работы Acronis стала капитализация компании в 3,5 млрд долл. – именно она позволила рассчитывать на столь серьезные инвестиции.
Источник финансирования: по данным Bloomberg, среди инвесторов – крупнейший в мире по размеру управляемых активов фонд BlackRock.
Getarent
Краснодарский онлайн-сервис для бронирования и посуточной сдачи в аренду личных автомобилей, появившийся летом 2021 года, спустя несколько месяцев получил 10 млн руб. Getarent направит средства на масштабирование бизнеса и расширение клиентской базы. В планах стартапа – экспансия в Санкт-Петербург, Сочи, Анапу и другие города.
Источник финансирования: частныеинвесторы Вадим Каряев и Евгений Егоров.
«Анабар»
Сервис управления продажами на маркетплейсах «Анабар» в начале апреля 2022 года привлек 65 млн руб. инвестиций.
Источник финансирования: IT-интегратор «Первый бит» и 13 бизнес-ангелов.
Точка входа для молодых
Венчурный фонд «Молодежная предпринимательская инициатива», созданный на базе платформы «Конструкториум» Агентства стратегических инициатив (АСИ), ориентирован на российских бизнесменов от 14 до 24 лет. Это единая точка входа для молодых людей, где они могут попасть в акселератор, получить наставника, сформировать команду для проекта, узнать о разных мерах поддержки и получить помощь с защитой авторских прав. Объем фонда, работающего по принципам государственно-частного партнерства, составляет 1 млрд руб. Инвестиции в один проект не могут превышать 50 млн руб. Основной инвестор – председатель «Деловой России» и группы компаний «Р-Фарм» Алексей Репик.
Фото обложки: Shutterstock/FOTODOM